阿里巴巴（09988.HK）流通两日反弹开云kaiyun官方网站，但成交额却大幅萎缩。

1月22日上昼阿里巴巴上升0.43%，报收163.9港元，上昼成交额仅54亿港元，日内成交可能跌破百亿港元。而在1月14日，阿里巴巴成交额一度进步400亿港元。

关于阿里巴巴成交额大幅度萎缩，业内东谈主士接收第一财经记者采访时刻析，1月14日前后的一周，东谈主工智能新址品公布等利好音尘，刺激阿里巴巴成交额上升，近日成交低迷知道短期内跟进资金不及，也跟港股举座缩量商酌，短期看股价也曾有波动；中永恒来看，阿里巴巴在东谈主工智能方面多半进入，基本面依旧让东谈主信赖。

21日下昼缩量拉升

左证公开信息，1月21日，世界最大AI开源社区Hugging Face袒露，阿里通义千问滋生模子数目冲破20万个，成为世界首个达成该方针的开源大模子；同时，千问系列模子累计下载量冲破10亿次，日均下载110万次，已杰出好意思国Llama，居世界开源大模子首位。

1月21日下昼，阿里巴巴大幅反弹，全日成交量约109亿港元。而一周前的1月14日，发布东谈主工智能新址品时，该股大涨5.69%，成嘱咐近408亿港元。也等于说，仅一周的时间，该股单日成交额就大幅萎缩75%傍边。此前的1月5日15日，该股流通多个交游日的成交额齐进步150亿港元。

光大证券外洋战略师伍礼贤向第一财经分析，上周，阿里巴巴股价从140港元升至170港元，涨幅约两成，成交额放大属平淡形势；近期股价回落陪伴缩量，知道前期买入资金合手中线念念路，多数并莫得因为股价的短期波动而离场，后续资金回流概率较高。

红蚁老本投资总监李泽铭觉得，1月14日，阿里股价有所冲破，东谈主工智能居品接入闪购，不错一站式完成点外卖、订票等操作，双厚利好带动市集改不雅，成交量显耀放大。1月21日全天涨幅约2%，缺少饱和多新音尘刺激，成交量无法与一周前比较。股价波动幅度收窄也跟大盘环境关系，上周大涨后，港股本周进入变嫌阶段，恒生指数再次跌破27000点，市集对阿里及大盘短期场所合手不雅望格调。当今，买方资金加仓节律依旧严慎，沪深交游所上调融资保证金比例，被市集解读为监管开释降温信号，南向资金净流入边界也会裁减。

营业收入增速可能放缓

东吴证券分析师张良卫忖度，阿里巴巴2026财年三季度（截止2025年12月31日）收入将达2929亿元，同比增长4.6%，增速放缓主要受电买卖务增速下跌影响。由于闪购进入加大，利润端短期承压，忖度当季集团变嫌后息税折旧及摊销前利润（EBITA）为306.11亿元，变嫌后EBITA利润率为10.5%。

2025财年三季度（截止2024年12月31日），阿里巴巴达成营收2801.5亿元，同比增长8％；变嫌后EBITDA为620.5亿元。

张良卫觉得，宏不雅需求走弱及高基数效应导致电买卖务承压，忖度当季客户解决收入（CMR）增速降至3%。闪购方面，该公司认识为拿下即时零卖市集十足第一，受益于用户结构、订单结构及践约成本优化，当季闪购商品交游总和GMV及客单价稳步提高，亏空幅度忖度收窄，料理速率优于竞争敌手。

东吴证券忖度，收获于客户的AI算力及行状苍劲需求，阿里云本季度收入达428.52亿元，同比增长35%。利润方面，忖度阿里云本季度EBITA利润率将环比合手平，保管在9%傍边。该公司在AI云边界的布局合手续深刻，不仅在B端遮盖更多客户，C端也增强对千问APP等AI愚弄的实际。忖度改日，由于阿里云具备模子、算力、生态等上风，跟着AI浸透率提高，其收入和利润有望保管增长。

李泽铭判断，中永恒看，若东谈主工智能助理居品本领及用户接收度达标，阿里有望占据新一轮互联网流量进口最大份额。相较竞争敌手，阿里生态内愚弄丰富，无需依赖第三方即可通过淘宝、天猫、闪购等获取安逸流量，具备自然上风。

伍礼贤称，千问边幅具备标记真义，在东谈主工智能举座发展程度中具有划时期意味。阿里AI助理崇拜标记着模子由单一言语交互进入活命场景愚弄，后续若接入第三方平台，业务体量有望进一步扩大。当今阿里旗下部分业务板块已纳入模子，若后续通达外部接口，边界效应将更为显耀。从下载量及用户量不雅察，阿里在开源模子边界处于开首地位。市集热心点正由外卖、闪购等新业务转向AI及云表业务，关系占比合手续提高，阿里巴巴的估值具备中永恒朝上后劲。

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李隽

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